转调满庭芳 · 芳草池塘

词的上半阕采用实写的手法，“芳草池塘，绿阴庭院，晚晴寒透窗纱。”一个温馨的庭院，一缕夕阳斜照，一个孤独的老人，在这斜阳的下面隐藏一个去国怀乡的心。后蜀·毛熙震《浣溪沙》词：“花榭香红烟景迷，满庭芳草绿萋萋。”明·沉鲸《双珠记·家门始终》：“万古千愁人自老，春来依旧生芳草。”这里词人以芳草自喻，有忠贞贤德之意。
接下来是“□□金锁，管是客来唦。”可能是孤独的老人期待着有朋友的幻觉，如金·董解元《西厢记诸宫调》卷一：“这妮子慌忙则甚那？管是妈妈使来唦！”“寂寞尊前席上，惟愁海角天涯。能留否？”孔融有一句名言：“座上客常满，杯中酒不空，吾之愿也。”这也是李清照的愿望，可见李清照如今的空虚。去国怀乡，身处异乡，连繁华的临安在李清照眼中也成为了遥不可及的海角天涯，留的住她的人，却留不住她的心。“酴醿落尽，犹赖有□□。”酴釄花落尽，幸亏有什么。写春去花落感伤时光的流逝是很多词人写词手法，李清照“犹赖”二字更显对流逝的无赖。
词的下半阕从回忆到现实的写作，“当年曾胜赏，生香熏袖，活火分茶。□□龙骄马，流水轻车。”这是对曾经的回忆，在以前李清照过着养尊处优的生活，在朋友的集会上，那里燃着袅袅清香，煮着茶，李清照用茶匙从煮好的茶汤中舀出分饮众人。曾经的生活是那么多美好，正因为曾经的美好反衬出如今的寥寂。曾经的卞京，如经的临安，这种反差不仅仅是李清照的生活而是整个社会、国家的变化，对美好过去的回忆，对如今的只有憎恶。“不怕风狂雨骤，恰才称、煮酒残花。如今也，不成怀抱，得似旧时那？”那些狂风暴雨，世事变幻不可怕，虽然如今也一样的煮酒观花。但物事人非，国家的变更，亲人的逝去，朋友与自己的渐行渐远，虽然东西还是那些东西，但人却不在。
总之此首原有多处阙文，虽然影响到对词意的理解，但隐约可以看出这样两点：
一、所描写的是初夏杭州西湖一带的景物；
二、词中充满了深沉的家国之情，这除了体现在结拍的“如今也，不成怀抱，得似旧时那”三句中之外，从作者将其流寓之地称为“海角天涯”这一点上，她之所以谓之“海角天涯”、“晚晴寒透窗纱”，当属以下三种所指：
一则当指“心理”距离和感受，意类“甜言蜜语三冬暖，恶语伤人六月寒”之谓；
二则当指“时代政治”距离，李清照内心所向往和亲近的是故都汴京，今居杭州，远离汴梁，故谓之“海角天涯”；
三则当指“情感”距离，当时一班苟安之辈，称临安为“销金锅儿"，此辈以临安为“安乐窝”极尽享乐之能事，而李清照面对半壁江山，为之不胜忧戚，备感寂寞，忧愁流年……