这首词较真实地反映了封建社会里，一个宦途并不得意的知识分子愁苦寂寞的心情。上阕写江南初夏景色，将羁旅愁怀融入景中。下阕抒发飘流之哀。此词整体哀怨却不激烈，沉郁顿挫中别饶情味，体现了清真词一贯的风格。
一开头写春光已去，雏莺在风中长成了，梅子在雨中肥大了。这里化用杜牧「风蒲燕雏老（《赴京初入汴口》）及杜甫「红绽雨肥梅（《陪郑广文游何将军山林》）诗意。两句对仗工整，老字、肥字皆以形容词作动词用，极其生动。「午阴嘉树清圆」，则是用刘禹锡《昼居池上亭独吟》「日午树阴正」句意，「清圆」二字绘出绿树亭亭如盖的景象。以上三句写初夏景物，体物极为细微，并反映出作者随遇而安的心情，极力写景物的美好，无伤春之愁，有赏夏之喜。但接着就来一个转折：「地卑山近，衣润费炉烟。」』正象白居易贬官江州，在《琵琶行》里说的「住近湓江地低湿」，溧水也是地低湿，衣服潮润，炉香熏衣，需时良多，「费」字道出衣服之潮，一「费」字既具体又概括，形象袅袅，精炼异常，则地卑久雨的景象不言自明。作者在这里还是感到不很自在吧。接下去又转写：此地比较安静，没有嘈杂的市声，连乌鸢也自得其乐。「人静」句据陈元龙注云：「杜甫诗『人静乌鸢乐』。」今本杜集无此语。正因为空山人寂，所以才能领略乌鸢逍遥情态。「自」字极灵动传神，画出鸟儿之无拘无束，令人生羡，但也反映出自己的心情苦闷。周词《琐窗寒》云：「想东园桃李自春」，用「自」字同样有无穷韵味。「小桥」句仍写静境，水色澄清，水声溅溅，说明雨多，这又与上文「地卑」、「衣润」等相互关联。小桥外，溪不清澄，发出溅溅水声。似乎是一种悠然自得之感。但紧接着又是一转：「凭栏久，黄芦苦竹，疑泛九江船。」白居易既叹「住近湓江地低湿，黄芦苦竹绕宅生」，词人在久久凭栏眺望之余，也感到自己处在这「地卑山近」的溧水，与当年白居易被贬江州时环境相似，油然生出沦落天涯的感慨。由「凭栏久」一句，知道从开篇起所写景物都是词人登楼眺望所见。
下阕开头，换头「年年」，为句中韵。《乐府指迷》云：「词中多有句中韵，人多不晓，不惟读之可听，而歌时最要叶韵应拍，不可以为闲字而不押，又如《满庭芳》过处『年年，如『社燕』，『年』字是韵，不可不察也。」三句自叹身世，曲折道来。以社燕自比。社燕在春社时飞来，到秋社时飞去，从海上飘流至此，在人家长椽上作巢寄身。词人借海燕自喻，频年飘流宦海，暂在此溧水寄身。既然如此，「且莫思身外，长近尊前」，姑且不去考虑身外的事，包括个人的荣辱得失，还是长期亲近酒樽，借酒来浇愁吧。词人似乎要从苦闷中挣脱出去。这里，点化了杜甫「莫思身外无穷事，且尽生前有限杯」（《绝句漫兴》）和杜牧的身外任尘土，尊前极欢娱（《张好好诗》）。「憔悴江南倦客，不堪听急管繁弦」，又作一转。在宦海中飘流已感疲倦而至憔悴的江南客，虽想撇开身外种种烦恼事，向酒宴中暂寻欢乐，如谢安所谓中年伤于哀东，正赖丝竹陶写，但宴席上的「急管繁弦」，怕更会引起感伤。杜甫《陪王使君》有「不须吹急管，衰老易悲伤」诗句，这里「不堪听」含有「易悲伤」的含意。结处「歌筵畔，承上「急管繁弦」。「先安簟枕，容我醉时眠，则未听丝竹，先拟醉眠。他的醉，不是欢醉而有愁醉。丝竹不入愁之耳，唯酒可以忘忧。箫统《陶渊明传》：「渊明若先醉，便语客：『我醉欲眠，卿可去。』」词语用此而情味自是不同。「容我」二字，措辞宛转，心事悲凉。结语写出了无可奈何、以醉遣愁的苦闷。