《木兰诗》是中国南北朝时期北方的一首长篇叙事民歌，也是一篇乐府诗。它记述了木兰女扮男装，代父从军，征战沙场，凯旋回朝，建功受封，辞官还家的故事，充满传奇色彩。此诗产生于民间，在长期流传过程中，有经后代文人润色的痕迹，但基本上还是保存了民歌易记易诵的特色。
第一段，写木兰决定代父从军。「唧唧复唧唧，木兰当户织。不闻机声，唯闻女叹息。」唧唧是叹息声。木兰当户织，却不闻机杼声，这暗示木兰此时已无心织造。唯闻女叹息，进而暗示木兰内心忧思深重。以「唧唧复唧唧」开头，则此一暗示，效果突出。起唱已见出手不凡。「问女何所思，问女何所忆？」两问实是一问，出以排比，便扣人心弦。「女亦无所思，女亦无所忆。」问得那样关切，回答却如此平静，可见木兰性格之沉着，亦意味着木兰内心之忧思，经过激烈冲突后，已毅然下定决心。「昨夜见军帖，可汗大点兵。」征兵文书连夜发至应征人家，这说明军情十分火急，显然是敌人大举进犯。可汗大征兵，则千家万户皆有关系。「军书十二卷，卷卷有爷名。」军书指征兵名册，十二卷是言其多，卷卷有父名是夸张，言父亲应征，册上有名，千真万确也。「阿爷无大儿，木兰无长兄。」此二句言一事：家中父老子幼，支撑门户唯有木兰。衰老的父亲怎能去远征杀敌，可是祖国的召唤又义不容辞。面对这双重的考验，木兰挺身而出：「愿为市鞍马，从此替爷征。」木兰好女儿，替父从军意志，实为对父亲的爱心与对祖国的忠心之凝聚，亦为巾帼英雄本色之发露。
第二段，写木兰准备出征和奔赴战场。「东市买骏马，西市买鞍鞯，南市买辔头，北市买长鞭。」连下四个排比句，铺陈四市购买鞍马，尤其「骏马」、「长鞭」二语，极有气派地写出木兰出征之前的昂扬士气。士气，原是士兵的生命。「旦辞爷娘去，暮宿黄河边。不闻爷娘唤女声，但闻黄河流水鸣溅溅。」旦辞暮至，不必坐实为一日内事，此言晓行夜宿，征途之长，行军之急。此四句展开巨幅出征情景。先言其情。古时一少女离开闺阁远赴沙场，不异投入另一世界。旦辞爷娘，暮宿黄河，黄河激流溅溅之鸣声，代替了平日父母亲切之呼唤，这层层描写，将一女性出征之后全幅生活翻天覆地之变化、全幅心态之新异感受，一一凸现出来。唯其如此，所以真。再言其景。黄河边上，暮色苍茫之中，一位女战士枕戈待旦，这是十分苍凉而又悲壮之境界。此种境界，在中国诗史上稀有。「旦辞黄河去，暮至黑山头。不闻爷娘唤女声，但闻燕山胡骑声啾啾。」此四句与上四句为一排比，但意脉已大大发展。暮至黑山，言至而不言宿，暗示我军已经前敌。不闻爷娘唤女声，但闻燕山胡骑鸣啾啾，直提起战斗即将打响，亦意味着木兰昔日之儿女情怀，从此将在战争中百炼成钢。
第三段，概写木兰十来年的征战生活。「万里赴戎机，关山度若飞。朔气传金柝，寒光照铁衣。将军百战死，壮士十年归。」上二句写我军征战之奋勇，「赴」字、「度」字、「飞」字，极有气势。中二句写宿营之戒备警惕，亦点出战地生涯之艰苦卓绝。四句虽写全军，木兰自在其中。下二句以将军之战死，衬凸木兰生还之不易。「百战」、「十年」皆非实数，概言战事频繁，岁月漫长也。此六句，写尽木兰从军生涯，笔墨异常精炼。
第四段，写木兰还朝辞官。「归来见天子，天子坐明堂。策勋十二转，赏赐百千强。」天子即可汗，明堂指朝廷。策勋即记功，勋位分作若干等，每升一等是一转，十二转者，夸张连升之速也。百千强，言赏赐之物成百成千还多。写天子对木兰之优遇非常，一则暗示木兰战功之卓著，一则衬凸木兰还家之心切。「可汗问所欲，木兰不用尚书郎，愿借千里足，送儿还故乡。」定是木兰对于勋位赏赐全无兴趣，故天子怪而问其所欲，木兰则告以不用作官，只愿还乡。愿借千里足（指快马），婉言归心似箭也。木兰不受官职，固然可谓鄙薄官禄，但也应知她还隐蔽着女性之身份，在当时条件下，女子又岂能做官（从军本是万不得已）。尤其长期离别父母，女儿之情深切矣。辞官一节，仍是紧扣木兰作为一女性来写的。
第五段，以浓墨重彩大书木兰还家与亲人团聚。「爷娘闻女来，出郭相扶将。阿妹闻姊来，当户理红妆。小弟闻姊来，磨刀霍霍向猪羊。」描绘全家欢迎木兰，一气铺陈三排六句，喜庆欢腾遂至高潮。然而个中仍极有分辨，须加体会。十二年过去矣，父母更加衰老，故彼此相扶出城来迎。阿妹长大成人，故依闺阁之礼，用红妆隆重欢迎。既逢喜庆必杀猪宰羊。一片欢乐和祥，而又长幼有序，此中深具传统礼俗之美也。木兰喜慰，可想而知。「开我东阁门，坐我西阁床。脱我战时袍，着我旧时裳。当窗理云鬓，对镜帖花黄。」帖花黄即在面额上贴花涂黄，是当时妇女流行之容饰。一气又是四排句两偶句，铺写木兰恢复女儿身之乐。十二年未入之闺阁，未坐之床，未着之衣裳，未理之云鬓，未贴之花黄，今日百度俱兴矣，其乐何若！这意味着，木兰来之不易的女性之复归。「出门看火伴，火伴皆惊忙。同行十二年，不知木兰是女郎！」古代兵制十人为一火，火伴即同火之士兵。火伴们能不惊惶？谁知道十二年来一同征战出生入死之木兰，原来竟是门前这位光彩照人之女郎！全诗悬念至此解开，原来十二年里，木兰是女扮男装从军作战。此一节最具喜剧性效果，亦是全幅诗情之最高潮。然而又令深思。十二年沙场之出生入死，难。十二年乔装而不露痕迹，更难。木兰内心之精神力量，该是何等之大！
第六段，用比喻作结。「雄兔脚扑朔，雌兔眼迷离。双兔傍地走，安能辨我是雄雌。」扑朔是跳跃貌，迷离是兔眼眯缝貌，此二句互文。雄兔扑朔而又迷离，雌兔迷离而又扑朔，两兔一道在地上奔跑，谁又能辨其雌雄！木兰与大伙一道征战，装束举止与男子并无二致，大伙又岂能知道我是女子呢？此一机智幽默之比喻，是木兰女扮男装之奇迹的圆满解释，亦是喜剧性诗情之袅袅余音，此余音之有余不尽，仍在于意味着木兰之英雄品格。
其诗中几件事的描绘详略得当，一、二、五、六段详写木兰女儿情怀，三、四段略写战场上的英雄气概。从内容上突出儿女情怀，丰富英雄性格，是人物形象更真实感人。结构上使全诗显得简洁，紧凑。
此诗在写法上运用了较多的修辞手法，主要是对偶、排比及互文。其中互文是此诗极有特色的修辞手法，在刻画人物心理、塑造人物形象、渲染气氛等方面起了很大作用。如「开我东阁门，坐我西阁床」二句，单从字面上看是不合逻辑的，上下文互文互补而增义：「开我东阁门，坐我东阁床；开我西阁门，坐我西阁床。」由于互文手法的运用，省略了时间的推移和地点的转换，表现了木兰一别十年回到家中，迫不及待地到这里坐坐，到那里看看，看到曾经熟悉的一切，心中既充满亲切之感，又有说不清的滋味。含不尽之意于言外，通过动作细节的描写，刻画人物心理。又如「当窗理云鬓，对镜贴花黄」二句，如果把「当窗」和「对镜」分开理解，显然不合女子梳妆的实情。「当窗理云鬓」应「对镜」，「对镜贴花黄」也要「当窗」。这里的互文手法如同「蒙太奇」一样变换镜头，表现了木兰脱下戎装的动作之迅速、麻利，渲染了她经过十年的军旅生涯，急切地想找回女儿家感觉的兴奋之情。再如「将军百战死，壮士十年归」二句，对偶兼用互文，高度概括了十年征战的旷日持久和激烈悲壮，突出了木兰出生入死，英勇善战的英雄形象。又如「雄兔脚扑朔，雌兔眼迷离」二句，「脚扑朔」是雄兔的特征，「眼迷离」是雌兔的特征，分辨雌雄本是一目了然的事，但二兔上述的特征兼而有之，就很难区别了。这里暗示木兰女扮男装，替父从军，和男人一样驰骋疆场，巾帼不让须眉，表现了木兰的机智勇敢，照应了上文「同行十二年，不知木兰是女郎」，使这个传奇式的女英雄的形象更加丰满，含蓄而富于浪漫色彩。又如「东市买骏马，西市买鞍鞯，南市买辔头，北市买长鞭」几句，排比兼用互文，表现出一种急促跳荡的节奏，一种跃跃欲试的意态，表现「可汗大点兵」的军情紧急，渲染了出征前的紧张气氛和木兰准备工作的繁忙而有序。这些互文手法的运用，不仅词约意丰，详略得当，而且从叙事上跨越时空，加快了情节的推进，使行文富于节奏感，跌宕生姿，增强了表达效果。
《木兰诗》是中国诗史上罕有的杰作，诗中首次塑造了一位替父从军的不朽的女英雄形象，既富有传奇色彩，而又真切动人。木兰既是奇女子又是普通人，既是巾帼英雄又是平民少女，既是矫健的勇士又是娇美的女儿。她勤劳善良又坚毅勇敢，淳厚质朴又机敏活泼，热爱亲人又报效国家，不慕高官厚禄而热爱和平生活。木兰完满具备了英雄品格与女性特点。天性善良勇敢，沉着机智，坚忍不拔，是木兰英雄品格之必要内涵，对父母对祖国之无限爱心和献身精神，则是其英雄品格之最大精神力量源泉。同时，全诗紧扣「木兰是女郎」，从「不闻爷娘唤女声」到「木兰不用尚书郎」，从「木兰当户织」到「着我旧时裳」，始终不失其为女性之特点。故木兰形象极为真实感人。《木兰诗》创具一种中国气派之喜剧精神，其特质，乃是中国人传统道德精神、乐观精神及幽默感之整合。这种中国气派之喜剧精神，实与以讽刺为特征的西方喜剧大不相同。《木兰诗》充分体现出中国民歌之天然特长，铺排、夸张、象声、悬念的突出运用，对于渲染气氛、刻划性格，效果极佳。
过去多认为《木兰诗》所产生之基础，为北朝尚武之社会风俗。但是，北朝历史发展之主流，是入居北中国的游牧民族接受农业文明，进而接受中国文化，最终为中国文化所化。就此诗言，即使木兰之家原为鲜卑民族，也早已汉化。「木兰当户织」，是一证。木兰还家，全家喜庆之中所深具之礼意，是又一证。尤其木兰替父从军、高度体现对父母之爱心与对祖国之忠心，实为高度体现中国文化之精神。故应当说，《木兰诗》所产生之基础，是中国传统文化与北朝尚武风俗之融合，而《木兰诗》之根本精神，则是中国文化之精神。