此词是作者假托妻子在杭思己之作，其实是写自己的不归之感，含蓄婉转地表现了夫妻双方的一往情深。
这首词有点特别。王文诰《苏诗总案·卷十一》对此词作了说明：「甲寅（熙宁七年）四月，有感雪中行役作。公（東坡）以去年十一月发临平（镇名，在杭州东北），及是春尽，犹行役未归，故托为此词。」这就是说，此词是作者有感于行役之苦而怀恋杭州及其家小而作，可是他托以「代人寄远」的形式，即借思妇想念行役在外的丈夫的口吻来表达他的思归之情。
上阕以思妇的口吻，诉说亲人不当别而别、当归而未归。前三句分别点明离别的时间——「去年相送」；离别的地点——「馀杭门外」；分别时的环境——「飞雪似杨花」。把分别的时间与地点说得如此之分明，说明夫妻间无时无刻不惦念。大雪纷飞本不是出门的日子，可是公务身，不得不送丈夫冒雪出发，这种凄凉气氛自然又加深了平日的思念。后三句与前三句对举，同样点明时间——「今年春尽」，地点——「家」，环境——「杨花似雪」：杨花飘落，杨花飞舞，可是去年送别的丈夫「犹不见还家」。原以为此次行役的时间不长，当春即可还家，可此时春天已尽，杨花飘絮，却不见人归来，不能不叫人牵肠挂肚。这一段引入了《诗经·小雅·采薇》「昔我往矣，杨柳依依；今我来思，雨雪霏霏」的手法，而「雪似杨花」、「杨花似雪」两句，比拟既工，语亦精巧，可谓推陈出新，绝妙好辞。
下阕转写夜晚，着意刻画妻子对月思人的孤寂、惆怅。「对酒卷帘邀明月，风露透窗纱」，说的是寂寞中，思妇触景伤怀，便希望借酒浇愁，本想仿效李白的「举杯邀明月，对影成三人」，卷起帘子引明月作伴，可是风露又乘隙而入，透过窗纱，扑入襟怀，让她倍感凉意，只能邀月对饮，可见孤寂之甚，只有凉意侵袭，可见悲凉之至。结尾三句是说，妻子人间孤寂地思念丈夫，恰似姮娥月宫孤寂地思念丈夫后羿一样。姮娥怜爱双栖燕子，把她的光辉与柔情斜斜地洒向那画梁上的燕巢，月光给梁间幸福的双燕挥洒温柔的光辉，好生怜惜，而对于孤寂伤怀的自己，月亮却毫不在意，这就不能不使妻子由羡慕双燕，而更思念远方的亲人，那份愁苦、凄惶真令人不堪忍受。
这个思妇的所思所念，是身为征人的作者所设想的，这样作者的恋家思归之情昭然若揭。
此词艺术上的成功集中在两处：一是利用飞雪与杨花形状相似，却代表着两种不同节后的特点，互为比喻，一可以形象地表示气候由极冷到极暖，历时长久；二可以构成洁白迷蒙的景象，象征着纯真而纷乱的情思。也就是说，雪与杨花互喻，既有表情上的深度，又有形象上的美感。二是构思新巧别致。将「姮娥」与作者之妻类比，以虚衬实，以虚证实，衬托妻子的孤寂无伴；又以对比衬托法，通过描写双燕相伴的画面，反衬出天上孤寂无伴的姮娥和梁下孤寂无伴的妻子思情之孤苦、凄冷。从双栖燕反衬出单栖人已是一种纤巧的联想，而把月照梁上燕，看作是月中嫦娥只垂爱于成双成对的燕，而不顾怜空闺独守之人，就更是一种绮思妙想了，其表现力远胜于一大段思妇的内心独白。这高超的艺术手法产生了强烈的艺术感染力，深深地打动了读者的心魂。