黄裳的这首词以龙舟竞渡为题材，颇具历史价值。
相传伟大诗人屈原在农历五月初五这一天投汨罗江自杀，人民为了纪念他，每逢端午节，常举行竞渡，象征抢救屈原生命，以表达对爱国诗人的尊敬和怀念。
这一活动，后来成为民间的一种风俗。南朝·宗懔的《荆楚岁时记》，已有关于竞渡的记载。宋·耐得翁《都城纪胜》一书，专门记载南宋京城杭州的各种情况，其「舟船」条有云：「西湖春中，浙江秋中，皆有龙舟争标，轻捷可观。」龙舟竞渡时，船上有人高举红旗，还有人擂鼓，鼓舞划船人的士气，以增加竞渡的热烈气氛，本篇就是描写龙舟竞渡夺标的实况。
上片写竞渡。比赛开始，「红旗高举，飞出深深杨柳渚。」一群红旗高举的龙舟，从柳阴深处的小洲边飞驶而出。「飞出」二字用得生动形象，令人彷彿可以看到群舟竞发的实况，这时各条船上的鼓手都奋力击鼓，鼓声犹如春雷轰鸣。龙舟冲破浩渺烟波，向前飞驶，再从远处转回。「直破烟波远远回」句中的「直破」二字写出了船的凌厉前进的气势。下片写夺标。一条龙舟首先到达终点，「欢声震地」，岸上发出了一片震地的欢呼声，健儿们争战夺标的英雄气概，简直使千万人为之惊骇退避。「金碧楼西，衔得锦标第一归」，锦标，是高竿上悬挂的给予竞渡优胜者的赏物。「衔」是龙舟的龙形生发出来的字眼，饶有情趣。
此词采取白描手法，注意通过色彩、声音来刻画竞渡夺标的热烈紧张气氛。同时，词还反映了人们热烈紧张的精神状态。龙舟飞驶，鼓击春雷，这是写参与竞渡者的紧张行动和英雄气概。欢声震地，是写群众的热烈情绪。衔标而归，是写胜利健儿充满喜悦的形象与心情。如此以来真实地再现了当日龙舟竞渡、观者如云的情景。