这是一首借咏史来抒发爱国情怀的激昂词篇。词中通过咏史，表达了词人在南宋亡国前夕力挽狂澜、视死如归的豪迈情怀。
“为子死孝，为臣死忠，死又何妨！”词一开头便立下了生死的标准：一个为人子、为人臣者，若为尽忠君王、进孝父母而死，则死而无憾，没有什么可怕的。词人开篇从容论死，达观凛然，让人直觉有一股浩然正气扑面而来。
“自光岳气分，士无全节；君臣义缺，谁负刚肠。骂贼张巡，爱君许远，留取声名万古香。”这几句追叙史事，赞颂张、许二人的崇高气节。自从安史之乱起，天崩地陷，正气荡析殆尽。叛军所向披靡，将领们不顾君臣大义，全没有刚烈之心，纷纷弃城投降。只有大骂逆贼的张公、忠君报国的许公威武不屈，终得留芳千古，令人敬仰。
“后来者，无二公之操，百炼之钢。”此三句言张、许二公名彪青史，为后世做出了榜样，但后来人却鲜有继其志者，矛头直指南宋的蝇营狗苟之辈。看看今天的朝臣们，哪一个有二公的节操，哪一个像二公那样刚烈不屈，经得住世乱的考验？
“人生翕歘云亡。好烈烈轰轰做一场。”这两句由二公之事迹宕开一笔，直抒胸臆。人生短暂，转瞬即逝，大丈夫应当轰轰烈烈地干出一番事业，才不枉到这世上走一遭。这两句语短情真，完全相合于词人“人生自古谁无死，留取丹心照汗青”的人生信念。
“使当时卖国，甘心降虏，受人唾骂，安得流芳。”此四句由上片的赞颂又退一步设想，反说二公，论忠论奸，确立标准，以警醒当朝的卑躬屈膝之徒。如果当时张许二公卖国求荣，甘心投降安史叛军的话，那他们一定会遭到人们的唾骂，怎么能流芳百世？又怎么会有人为之立庙纪念呢？两种选择，两种截然不同的结局。国难当头，该何去何从，不言自明。
“古庙幽沉，义容俨雅，枯木寒鸦几夕阳。邮亭下，有奸雄过此，仔细思量！”古庙，即潮阳的张巡、许远庙。据《隆庆潮阳县志》，此庙初建于北宋熙宁（1068～1077年）年间，当时已经经历了200多年。前三句描写古庙的具体情景，大有深意。“古庙幽沉”和“枯木寒鸦几夕阳”均是写古庙光线幽暗凄凉，年代久远失修，可塑像却“仪容俨雅”，不改昔日面貌，这是作者对所崇拜的偶像的主观感受，透露出庙宇虽荒凉，但张、许二公之精神将永存之意。以枯木、寒鸦、夕阳等意象来渲染张、许二公庙宇的残破凄凉，借以说明来庙朝拜者的稀少，暗示当代人对张、许二人的死节精神已渐渐淡忘，不再感兴趣了。结尾三句则正告卖国求荣者们：你扪心自问，愧也不愧？把写作本词的用意点了出来。
此词借咏赞张许二人的品格来表达作者的人生观，词中凝聚着中国文化的精髓。做儿子的要为父母尽孝，做臣子的要为国为君尽忠，为了忠孝，死又何妨？词中洋溢着爱国者的豪情与正气。此词与他的坚贞不屈的爱国业绩一样，可以与日月争光，其精神可以光照万代。
同时这首词也立下了一面人生的“镜子”。这面“镜子”的价值标准就是“为子死孝，为臣死忠，死又何妨”。应当“留取声名万古香”，“好轰轰烈烈做一场”，这面“镜子”的具体稽模就是张巡、许远。每个人在“镜子”面前都要作出自己的回答。当然，那些奸雄更需要以史为鉴，以人为鉴，照照自己。