这是一首伤别怀人之作。
上阕写关外的初春景色。前三句写冬去春来的万物刚刚复苏，小雨收敛了寒气，斜阳逗弄着晚睛，春意盎然。「薄雨」、「斜照」表现出初春的暖意融融，一个「收」字、一个「弄」字精当巧妙地描绘出了日暮天晴之景，其中「弄」字则运用拟人的手法，把春景写活，更显得生动活泼。「薄雨」二句以薄雨、斜照之意象组合成一幅北国早春雨后斜阳、春意空阔之境，寒、空二字透露出词人冷落、孤寂的心情。「春意空阔」用字简洁，缔领下文的近景和远景描写。「长亭」以下几句具体描写关外的景色。柳色微黄，才露新芽。不知有哪一位送别的人，傍着马先将它攀折下来。古有折柳赠别之意，在这里表现出思归的人已经迫不及待的踏上归途了。在欲归未归之际，不禁遥想起，当初出关时也正是现在这个时候。烟雾艨胧，一片苍茫，在黄昏的暮色下，一群大雁正披着夕阳的馀辉归来了。写雁寄情。雁归也象征着人的归心似箭。「烟横」三句承「春意空阔」而下，写词人远望暮霭烟云横空弥漫于长河水际，几点归鸦映带其间，更具象地展现出北国早春的荒野和苍茫，词人羁宦飘泊的寂寞感潜蕴于景中。「东风消尽龙沙雪」一句再次点明人所处的特殊的地域环境边塞，也交代了前文所见所感的动因。
下阕是追忆当年出关之时的情景和抒发如今离愁的情怀。「将发」紧承「犹记」，引出当年饯别宴的场景。「画楼」三句写别时情态，而又透露出无限悔恨之情。酒楼里酒香扑鼻，喝着美酒，听着伊人唱着动听的歌曲为自己送行，就这样，轻易地离开了她。「轻」字着意表现出作者当年的年轻稚气。未曾尝过人间悲欢离合之苦，如今才深深地感悟到。尤其是一年又一年之后，音信踪迹全无更加深了这种悔恨。这两句语浅情深，道出别后相思与相思而不能得的凄苦。在思、悔、愁中不禁感叹，「欲知方寸，共有几许新愁」，这三句更进一步，继苦写愁，先以一个问句引出诗人别后之「愁」，继写雨后的芭蕉与丁香，明是写景，实是写情，以景衬情，绘出愁之深，愁之切。「新」字说明愁苦不断，双方的愁思伴随着时间愈结愈深，就像「芭蕉不展丁香结」一般。如何也解不开这思念与忧愁。最后两句直接抒情，表达作者的愁苦之境，只能独自在天涯望断愁肠，双方都对着风月伤神。下阕开始四句紧承上阕结尾，回顾临别情事，虽一刹轻易别去，而往事历历，记忆犹新。中以「回首」二句略提别后景况，最足牵人情思。欲知三句所写新愁之状，「芭蕉」句乃取用李义山《代赠》一首成句「芭蕉不展丁香结，同向春风各自愁」，甚为自然合贴，且预示结尾二句意。结尾二句则绾合彼此双方，以见两情之未了。全词都笼罩着哀愁的气氛。
全词由写现在的归心似箭，到追忆过去的轻易离别，又回到眼前的思念苦痛，结构精巧，笔势连贯流畅，「愁情」贯穿于始终。