词抒写惜春情怀，层层铺叙，多有转折，但却不厌其详尽发露，全在於真情贯注，气势充沛，所以不必以蕴藉空灵之格求之。
上阕起首五句先表达一般惜春之意，但写到花的地方，都别有寓意，说被吹落的花，是些在「小园低槛」之中，「壅培未就」的嫩花小朵，一经风雨，便已吹扫净尽；而垂柳经春，由鹅黄而翠绿，而密可藏鸦，春二三月正是柳芽萌发以至茁壮成长的时期。
「吹尽繁红，占春最久，不如垂柳。」占春最久」是相对「繁红」易尽而言的，这裏不仅有物情的体会，有哲理的蕴藏，也反映了作者兴趣的所注。
以下四句「算春常不老，人愁春老，愁只是、人间有。」四序代谢，春去复来，从远看，是「春常不老」，这是第一点。春花易谢，春柳不凋，从长近时看，春总是「发生」的季节。《尔雅》云：「春为发生。」这是春「不老」的第二点。人因春去而愁「春老」，自然界不任其咎，只是人们自己在那裏多愁善感罢了。作者写到这裏，在「惜春」这个题目上已把自己的见解阐述清楚，使用的不是如陈季常《无愁可解》那样纯是理性的语言，它有景语，有情语，也有一点苏东坡的旷逸之气。
过阕接过上文「春常不老」「愁只是、人间有」的命题，结合人们包括自己所谓春恨表现，自嘲自解。「春恨十常八九，忍轻辜、芳醪经口」，化用「世间不如意事十常八九」的成语，说明毎当春去匆匆，风雨摧花时，必生怅恨，唯有藉酒遣之。这是自嘲。
「那知自是，桃花结子，不因春瘦」，桃花之落，是因为它要结实了，而不是春之无情，有意造成「红瘦」的局面。语本中唐诗人王建《宫词》「树头树底觅残红，一片西飞一片东。自是桃花贪结子，错教人恨五更风。」的诗意。说明白了这是自然规律，那么春恨便无须发生了。这是自解。以上就「惜春」题目反复推究，把花开花落的常见现象从物理和哲理上加以剖析，心理上的疙瘩似乎可以消除，但作者之所以费如许笔墨写出他已经明白了的自然界的道理，却是为了衬托出他还不曾明白、不能解决、正在苦恼的政治、人生方面的「春归」问题。这纔是这首词的主旨。
「世上功名三句」直接切入主题。「世上功名」是为国家立功扬名，在封建社会的知识分子心目中有一个从读书、应试、为官到建功立业的打算。「老来风味」：人生一世，由少而壮而老的最後阶段。而这两方面，在作者此时来说，都已到了「春归时候」，卽事业无成，人已老大。词的这幾句便反映了他的思想感慨。「最多情犹有，尊前青眼，相逢依旧」，纵能藉歌酒自我排遣，奈何已失的政治上的和人生的青春不能恢复，豪情难似旧时，这纔是作者所无法譬解的那種「惜春」之情。