起首二句，直接描述自己时隔三年旧地重遊的怀恋心境。「问讯」，表达出词人主动前来探望的殷切心情。「湖边」，点明远道而来，刚至湖岸，为下文乘船遊湖作铺垫。「春色」，形容万紫千红的美好春景，乃下文「东风」、「杨柳」之引笔。「重来」，说明是再次来此，表明「问讯」实是有意重访。「又是三年」，不仅突出相别的确切时间，而且暗示其间经历了人生的多少波折变幻；一个「又」字，内涵复杂，既包含了对时光流逝的叹惜，对历经坎坷的感慨，也包含了对湖边春色的怀恋，对再次来此的欣喜。词人酷爱自然之情，潇洒出尘之姿，就在这质朴明快、语近情深的起句中脱颖而出，奠定了全词飘逸清朗的基调。
如果说起首两句是从词人有意重访的角度而言，三四两句则从客观风物欢迎自己的角度下笔，描画出上船离岸乘风过湖的情景。「东风」、「杨柳」，都紧承「春色」发展而来。东风似乎有意，轻轻吹拂，送我渡过湖波；杨柳似乎含情，微微摆动，丝丝擦着我面。词人不说船乘风势，人触柳丝，而说风助船行，柳拂人面，正是注情于物的拟人写法，从而创造出一个物我合一、通体和谐的艺术境界。词人那种超脱尘网、得其所哉的无限快意，就这样得到了淋漓酣畅的表现。
上阕以作者自己与风物的互相映衬，表达了重访三塔湖离岸登船之际的快意感受；下阕则以世路与湖亭的强烈对比，抒发了置身寒光亭时的悠然心情。
「世路」二句，暗承上阕「过湖」，由描述转入议论，看似语意突兀，实是一脉相通。「世路」，是一条政治腐败、荆棘丛生的路，与眼前这东风怡人、杨柳含情的自然之路岂能相提并论。然而，词人说是「如今已惯」，这不仅表明他已历尽世俗道路的倾轧磨难，对权奸的打击、社会的黑暗业已司空见惯，更暗寓着他已看透世事、唾弃尘俗的莫名悲哀和无比忧愤。因此，「此心到处悠然」，也就不仅在说自己的心境无论到哪儿总是悠闲安适，更包含着自己这颗备受折磨、无力回天的心只能随遇而安、自寻解脱了。词人由爱国志士而成江湖处士，无奈去到和谐美好的大自然中寻求解脱，内心悲愤难言，却说「到处悠然」，可谓语近旨远，沉郁至极，与那「而今识尽愁滋味，欲说还休。欲说还休，却道天凉好个秋」的辛弃疾先后同调，从而铸成凝聚全词主旨的警句。
结尾两句，紧承「悠然」二字宕开一笔，着力描写来到湖中寒光亭时所见的自然美景。词人撇开「世路」，来到寒光亭上，只见寒光亭下的湖水一碧万顷，犹如辽阔无际的蓝天；在这明丽如画的水天之间，一群沙鸥展翅飞起，自由翱翔。这一静一动、点面交映的画面，充满了蓬勃的生气，陶醉着词人的心胸。特别是沙鸥飞起的镜头，不仅使整个画面灵动起来，更寄寓着「鸥鸟忘机」（典出《列子·黄帝》）与鸥同盟的深意。如果说上阕以问讯春色和风物含情写出了物我一体的美妙境界，那么，下阕就以唾弃世路和同盟鸥鸟表露出投身自然的悠然心境。而这末尾两句，纯粹写景，以景结情，语淡意远，余味不尽，词人对于世路尘俗的鄙弃憎恶，对于返归自然的恬适愉快，尽在言外，从而成为全词意境旷远、馀音绕粱的结笔。