唐代政治腐败的根源之一，就是太监专权。这首诗就是讽刺宦官的。诗题「轻肥」，取自《论语》，用以概括豪奢生活。
开头四句，先写后点，突兀跌宕，绘神绘色。意气之骄，竟可满路，鞍马之光，竟可照尘，这不能不使人惊异。正因为惊异，才发出「何为者」的疑问，从而引出了「是内臣」的回答。内臣者，宦官也。读者不禁要问：宦官不过是皇帝的家奴，凭什么骄横神气一至于此？原来，宦官这种角色居然朱绂、紫绶，掌握了政权和军权，自然骄奢。「夸赴军中宴，走马去如云」两句，与「意气骄满路，鞍马光照尘」前呼后应，互相补充。「走马去如云」，就具体写出了骄与奢。这几句中的「满」、「照」、「皆」、「悉」、「如云」等字，形象鲜明地表现出赴军中宴的内臣不是一两个，而是一大帮。
「军中宴」的「军」是指保卫皇帝的神策军。此时，神策军由宦官管领。宦官们更是飞扬跋扈，为所欲为。前八句诗，通过宦官们「夸赴军中宴」的场面着重揭露其意气之骄，具有高度的典型概括意义。
紧接六句，通过内臣们军中宴的场面主要写他们的奢，但也写了骄。写奢的文字，与「鞍马光照尘」一脉相承，而用笔各异。写马，只写它油光水滑，其饲料之精，已意在言外。写内臣，则只写食山珍、饱海味，其脑满肠肥，大腹便便，已不言而喻。「食饱心自若，酒酣气益振」两句，又由奢写到骄。「气益振」遥应首句。赴宴之时，已然「意气骄满路」，如今食饱、酒酣，意气自然益发骄横，不可一世了。
以上十四句，淋漓尽致地描绘出内臣行乐图，已具有暴露意义。然而诗人的目光并未局限于此。他又「悄焉动容，视通万里」，笔锋骤然一转，当这些「大夫」「将军」酒醉肴饱之时，江南正在发生「人食人」的惨象，从而把诗的思想意义提到新的高度。同样遭遇旱灾，而一乐一悲，却判若天壤。
这首诗运用了对比的方法，把两种截然相反的社会现象并列在一起，诗人不作任何说明，不发一句议论，而让读者通过鲜明的对比，得出应有的结论。这比直接发议论更能使人接受诗人所要阐明的思想，因而更有说服力。末二句直赋其事，写出了江南大地上的一幕人间惨剧，使全诗顿起波澜，具有震撼人心的力量。
此诗采用了写书的风格，白描的写法，真切地展示了社会的不公。文学作品应反映生活的真实，这首诗是当之无愧的。