这首词被邓恭三先生收于《稼轩词编年笺注》中宋光宗绍熙五年至宋宁宗嘉泰二年之间，这时稼轩正处于人生的低潮时期：因遭小人算计诬陷而被罢去知福州兼福建安抚使官职，赋闲在江西铅山县期思渡附近的瓢泉别墅。这首《卜算子》就是他这时写成的。题曰「漫兴」，是罢官归田园居后的自我解嘲之作，看似漫不经心，信手拈来，实则胸中有郁积，腹中有学养，一触即发，一发便妙，不可以寻常率笔目之。此词通篇都是在发政治牢骚抒发自己在政治舞台上的失意，但上下两阕的表现形式互不相同。
上阕用典，全从《史记·李将军列传》化出，借古人之酒杯，浇自己之块垒。
「千古李将军，夺得胡儿马。」西汉名将李广四十馀年中与匈奴大小七十馀战，英名远播，被匈奴人称为「飞将军」。小令篇制有限，不可能悉数罗列这位英雄的传奇故事，因此词人只剪取了史传中最精彩的一个片断：汉武帝元光六年（西元前一二九年），李广以卫尉为将军，出雁门击匈奴。匈奴兵多，广军败被擒。匈奴人见广伤病，遂于两马间设绳网，使广卧网中。行十馀里，广佯死，窥见其傍有一胡儿（匈奴少年）骑的是快马，乃腾跃而上，推堕胡儿，取其弓，鞭马南驰数十里归汉。匈奴数百骑追之，广引弓射杀追骑若干，终于脱险。斯人于败军之际尚且神勇如此，当其大捷之时，英武又该如何？司马迁将此事写入史传，可谓善传英雄之神。作者从浩潮以史料中选取这一片断，是见其匠心独运。
「李蔡为人在下中，却是封侯者。」《史记》叙李广事，曾以其从弟李蔡作为反衬。词人即不假外求，一并拈来。蔡起初与广俱事汉文帝。景帝时，蔡积功劳官至二千石（郡守）。武帝时，官至代国相。元朔五年（西元前一二四年）为轻车将军，从大将军卫青击匈奴右贤王，有功封乐安侯。元狩二年为丞相。他人材平庸，属于下等里的中等，名声远在广之下，但却封列侯，位至三公。词人这里特别强调李蔡的「为人在下中」、「却是封侯者」，一「却」字尤值得品味，上文略去了的重要内容——李广为人在上上，却终生不得封侯，全由此反跌出来，笔墨十分节省。
四句只推出李广、李蔡两个人物形象，无须辞费，「蝉翼为重，千钧为轻；黄鐘毁弃，瓦釜雷鸣」（《楚辞·卜居》）的慨叹已然溢出言表了。按词人年轻时投身于耿京所领导的北方抗金义军，在耿京遇害、义军瓦解的危难之际，他亲率数十骑突入驻扎着五万金兵的大营，生擒叛徒张安国，渡淮南归，献俘行在，其勇武本不在李广之下；南归后又献《十论》、《九议》，屡陈北伐中原的方针大计，表现出管仲、乐毅、诸葛武侯之才，其韬略又非李广元所能及。然而，「古来材大难为用」（杜甫《古柏行》），如此文武双全的将相之具，竟备受猜忌，屡遭贬谪，时被投闲置散。这怎不令人伤心落泪！因此，词中的李广，实际上是词人的自我写照；为李广鸣不平只是表面文章，真正的矛头是冲着那人妖不分的南宋统治集团来的。
下阕写实，就目前的田园生活抒发感慨，满肚子苦水都托之于诙谐，寓庄于谐。
「芸草去陈根，笕竹添新瓦。」二句对仗，工整清新。上下文皆散句，于此安排一双俪句，其精彩如宝带在腰。「芸」，通「耘」。「笕」，本为屋檐上承接雨水的竹管，此处用作动词，谓截断竹管，剖作屋瓦。既根除园中杂草，又修葺乡间住宅，词人似乎准备长期在此经营农庄，做「粮食生产专业户」了。于是乃逗出结尾二句：「万一朝家举力田，舍我其谁也？」「朝家」，一作「朝廷」。「力田」，乡官名，掌管农事。两汉时行推荐制，凡努力耕作、成绩显著者，可由地方官推举担任「力田」之职。二句言：有朝一日恢复汉代官制，选举「力田」，看来是非我莫属了！话说得极风趣，不愧幽默大师，然而明眼人一看即知，这是含着泪的微笑，其骨子里正不知有多少辛酸苦辣。「舍我」句本出《孟子·公孙丑下》。孟子曰：「如欲平治天下，当今之世，舍我其谁也？」虽大言不惭，却充满着高度的政治自信心和历史责任感，说得何等壮观！到得词人手中，一经抽换前提，自负也就变成了自嘲。尽管词人曾说过「人生在勤，当以力田为先」（见《宋史·辛弃疾传》）的话，并不以稼穑为耻，但他平生之志，毕竟还在做一番轰轰烈烈的大事业，旌旗万夫，挥师北伐，平定中原，「了却君王天下事，赢得生前身后名」（《破阵子·为陈同父赋壮词以寄》）呵！岂仅仅满足于做一「农业劳动模范」呢？读到这最后两句，我们真不禁要替词人发出「骥垂两耳兮服盐车」（汉贾谊《吊屈原赋》）的叹息了。
南宋腐朽不堪，始困于金，终亡于元，非时无英雄能挽狂澜于既倒，实皆埋没蒿莱之中，不能尽骋其长才。千载下每思及此，辄令人扼腕。惟一切封建王朝，概莫能外，盛衰异时，程度不同而已。观稼轩此词，其认识价值就在这一方面。
本篇的写作特色是，上阕使事，就技法而言为曲笔，但从语意上来看则是正面文章；下阕直寻，就技法而言为正笔，但从语意上来看却是在正话反说。一为「曲中直」，一为「直中曲」，对映成趣，相得益彰。
又上阕「李蔡为人在下中」、下阕「舍我其谁也」，皆整用古文成句（前句，《史记》原文为「蔡为人在下中」，词人仅增一原文承前省略了的「李」字），一出于史，一出于经，都恰到好处，后句与「万一朝家举力田」这样的荒诞语相搭配，尤其显得戏谑而妙不可言。格律派词人视「经、史中生硬字面」为词中大忌（见沈伯时《乐府指迷·清真词所以冠绝》），殊不知艺术中自有辩证法在，化腐朽为神奇，只要用得其所，经、史中文句不但可以入词，甚至可以作到全词即因此生辉。本篇就是一个雄辩的例证。
此前词人隐居江西上饶带湖之时，也曾作过一篇与此内容大致相同的《八声甘州·夜读〈李广传〉》。该词为长调，末云：「汉开边、功名万里，甚当时健者也曾闲？纱窗外，斜风细雨，一阵轻寒。」风格颇见苍劲悲凉。本篇则为小令，心境之悲慨不殊，却呈现出旷达乃至玩世不恭的外观。这充分说明，艺术大匠在构思和创作同题材作品时，不仅非常忌讳炒古人的冷饭，并且不屑重复自己，无怪乎在他们的笔下总是充满着五光十色，新鲜活泼。