这首词抒发作者对歌女小蘋怀念之情。比较起来，这首《临江仙·梦后楼台高锁》在作者众多的怀念歌女词中更有其独到之处。全词共四层：
「梦后楼台高锁，酒醒帘幕低垂」为第一层。这两句首先给人一种梦幻般的感觉。如不仔细体味，很难领会它的真实含义。其实是词人用两个不同场合中的感受来重复他思念小蘋的迷惘之情。由于他用的是一种曲折含蓄，诗意很浓的修词格调。所以并不使人感到啰嗦，却能更好地帮助读者理解作者的深意。如果按常规写法，就必须大力渲染梦境，使读者瞭解词人与其意中人过去生活情状及深情厚谊。而作者却别开生面，从他笔下迸出来的是「梦后楼台高锁」。即经过甜蜜的梦境之后，含恨望着高楼，门是锁着的，意中人并不真的在楼上轻歌曼舞。作者不写出梦境，让读者去联想。这样就大大地增加了词句的内涵和感染力。至于「梦」和「楼」有什么必然联系，只要细心体味词中的每一句话，就会找到答案。这两句的后面紧接着「去年春恨却来时」。既然词人写的是「春恨」，他做的必然是春梦了。回忆梦境，却怨「楼台高锁」，那就等于告诉读者，他在梦中是和小蘋歌舞于高楼之上。请再看晏几道的一首《清平乐·幺弦写意》：「幺弦写意，意密弦声碎。书得凤笺无限事，却恨春心难寄。卧听疏雨梧桐，雨馀淡月朦胧，一夜梦魂何处？那回杨叶楼中。」这首词虽然也没有写出梦境，却能使读者联想到，这是非常使人难以忘怀的梦境。以上所谈是词人第一个场合的感受。另一个场合的感受是：「酒醒帘幕低垂」，在不省人事的醉乡中是不会想念小蘋的，可是一醒来却见原来居住小蘋的楼阁，帘幕低垂，门窗是关着的，人已远去，词人想借酒消愁，但愁不能消。
「去年春恨却来时，落花人独立，微雨燕双飞」三句为第二层。「去年」两字起了承前启后的作用。有了「去年」二字第一层就有了依据。说明两人相恋已久，刻骨铭心。下文的「记得」「当时」「曾照」就有了着落，把这些词句串联起来，整首词就成了一件无缝的天衣。遣词之妙，独具匠心！「却」字和李商隐《夜雨寄北》中「却话巴山夜雨时」中的「却」字一样，当「又」字「再」字解。意思是说：去年的离愁别恨又涌上了心头。紧接着词人借用五代翁宏《春残》「又是春残也，如何出翠帏？落花人独立，微雨燕双飞」的最后两句，但比翁诗用意更深。「落花」示伤春之感，「燕双飞」寓缱绻之情。古人常用「双燕」反衬行文中人物的孤寂之感。如：冯延巳《醉桃源·南园春半踏青时》「鞦韆慵困解罗衣，画梁双燕飞」就是其中一例。晏词一写「人独立」再写「燕双飞」形成了鲜明的对比。此篇盖袭用成语，但翁宏诗作不出名，小晏词句却十分煊赫。这里也有好些原因：乐府向例可引用诗句，所谓「以诗入乐」，如用得浑然天成，恰当好处，评家且认为是一种优点，其一也；诗词体性亦不尽同，有用在诗中并不甚好，而在词中却很好的，如晏殊《浣溪沙·一曲新词酒一杯》的「无可奈何」、「似曾相识」一联，其二也；优劣当以全篇论，不可单凭摘句，其三也。
「记得小蘋初见，两重心字罗衣，琵琶弦上说相思」为第三层。欧阳修《好女儿令·眼细眉长》：「一身绣出，两重心字，浅浅金黄。」词人有意借用小蘋穿的「心字罗衣」来渲染他和小蘋之间倾心相爱的情谊，已够使人心醉了。他又信手拈来，写出「琵琶弦上说相思」，使人很自然地联想起白居易《琵琶行》「低眉信手续续弹，说尽心中无限事」的诗句来，给词的意境增添了不少光彩。
第四层是最后两句：「当时明月在，曾照彩云归」这两句是化用李白《宫中行乐词》「只愁歌舞散，化作彩云飞」。中国社科院文学研究所编的《唐宋词选》把「当时明月在，曾照彩云归」解释为「当初曾经照看小蘋归去的明月仍在，眼前而小蘋却已不见」，这样解释虽然不错，但似乎比较乏味。如果把这两句解释为「当时皓月当空，风景如画的地方，现在似乎还留下小蘋归去时，依依惜别的身影」。这样会增加美的感受，像彩云一样的小蘋在读者的头脑里，会更加妩媚多姿了。把「在」字当作表示处所的方位词用，因为在吴系语中，「在」能表达这种意思。某处可说成「某在」。杨万里《明发南屏》「新晴在在野花香」。「在在」犹「处处」也，可作佐證。这首《临江仙》含蓄真挚，字字关情。词的上阕「去年春恨却来时」可说是词中的一枚时针，它表达了词人处于痛苦和迷惘之中，其原因是由于他和小蘋有过一段甜蜜幸福的爱情。时间是这首词的主要线索。其馀四句好像是四个相对独立的镜头（即「梦后」，「酒醒，「人独立」，「燕双飞」），每个镜头都渲染着词人内心的痛苦，句句景中有情。