此诗借惜花而表达自怜、自伤之情。至于判断诗中“秦女”的身份，关键在于对“蜂争粉蕊蝶分香，不似垂杨惜金缕”二句如何理解。结合诗题“惜春”看，把这二句只当作一般性景物描写当然是很符合题意的。然而这两句中将花、柳对比意图非常明显，且相对而言花是正面的、大方的，柳则是负面的、小气的。若纯是景物描写，将花、柳都描绘成美好的意象就好了，这样的作品也很多，而飞卿此处也不必非“扬花讥柳”不可。况且如此写法又与“惜春”的主旨无关，颇惹人生疑。联想敦煌曲子词《望江南·君莫攀》中有“我是曲江临池柳，这人折了那人攀，恩爱一时间”句，与“蜂争粉蕊蝶分香”的句意颇相似，或许可做飞卿这句诗的注脚。因此诗中女子的身份应为妓女一类的人物。再观“秦女含颦向烟月”句，秦女应指秦穆公之女弄玉，此处用其与箫史乘凤升天之事，大概是想表达诗中女子向往爱情、乞求拜托尘世烦扰的意思，而这个她想摆脱的尘世则正是青楼。
若把诗中女子看作妓女，则全诗似是在写一位“年老”的妓女的伤春之情。为了更好的理解此诗，不妨在此设想一下这位妓女伤情的背景：她的美好青春全都奉献给了“寻花客”们，然而时光荏苒，随着青春逐渐撇下她远去，那些“寻花客”们也都开始抛弃她了。此时，她既不能像良女那样拥有一个正常的婚姻生活，又面临着逐渐在青楼失宠的问题，因此陷入了进退维谷的境地。她自以为对社会奉献了很多，却得不到良女那样美满的结果，因此心中既有对良女的嫉妒，也有对自己不堪命运的自伤。青春已逝，对于渺茫的前途她全然没有主意，不知何去何从，也不知如何生存下去，或许这便是惹她伤春的真正缘由。
首二句写花默默含恨，而所恨则缘自雨打花落、青春凋零。三四句有趣，虽然表面上称赞妓女“大方”，而讽刺良女（即“垂杨”所指）“小气”，但细味诗意，不难看出这只是妓女对坎坷、悲惨、无奈之人生的自我慰藉而已，这与鲁迅笔下的所谓的“阿Q精神（即自我精神胜利法）”如出一辙。五六句虽然表面上写这位妓女希望花能长保青春妖娆而不被东风摧落，实际上她却是在自言自语，花就是她自己的象徵，她是在借花自怜、借花伤春。末二句写她蹙着眉对月惆怅，哀伤自己的青春渐渐远逝。