汉「飞将军」李广的故事广为人知，在古代诗文中也多所咏及。辛稼轩的这首《八声甘州》，便是其中的名篇。辛稼轩在题语说「夜读《李广传》，不能寐」，可见他当时的情绪是非常激动的。后边说「戏用李广事」，则不过是寓庄于谐的说法罢了。
此词上阕聊聊数语，约略叙述了李广的事迹。据《史记·李将军列传》载李广罢官闲居时，「尝夜从一骑出，从人田间饮。还至霸陵亭。霸陵尉醉，呵止广。广骑曰：『故李将军』。尉曰：『今将军尚不得夜行，何乃故也！』止广宿亭下。」开篇至「无言」数句即写此事。这里特别突出「故将军」一语，以之居篇首，表现了作者对霸陵尉势利人的愤慨。同时，词中直接把司马迁对李广的赞辞「桃李无言，下自成蹊」当作李广的代称，表示对李广朴实性格的赞赏。一褒一贬，爱憎分明。传文又载：「广出猎，见草中石，以为虎而射之。中石，没镞。视之，石也。」「射虎」二句即写此事。单人独骑横山射虎，可见胆气之豪；弓弦惊响而矢发裂石，可见筋力之健。李广如此健者而被废弃，又可见当时朝政之昏暗。传文又载李广语云：「自汉击匈奴而广未尝不在其中，而诸部校尉以下，才能不及中人，然以击胡军功取侯者数十人，而广不为后人，然无尺寸之功以得封邑者何也？」辛词中「落魄」二句即指此事。劳苦而不得功勋，英勇而反遭罢黜，进一步说明朝政之黑暗。一篇《史记·李将军列传》长达数千字，但作者只用数十字便勾画出了人物的性格特征和生平主要事迹，且写得有声有色，生动传神，可见作者不愧为一代文豪。
与上阕不同，词的下阕专写作者自己的感慨。唐代诗人杜甫《曲江三章》第三首「自断此生休问天，杜曲幸有桑麻田，故将移住南山边，短衣匹马随李广，看射猛虎终残年」诗句。作者在题语云「晁楚老、杨民瞻约同居山间」，此处即以杜甫思慕李广之心，隐喻晁、杨亲爱自己之意，盛赞晁、杨不以穷达异交的高风，与开头所写霸陵呵夜事形成鲜明的对照。其中「看风流慷慨，谈笑过残年」一语，上应「落魄封侯事，岁晚田园」句，表现了作者宠辱不惊、无所悔恨的坚强自信。「汉开边、功名万里，甚当时、健者也曾闲」一句，借汉言宋，感慨极深沉，讽刺极强烈。具体说来，它大致有以下几层含义：一是汉时开边拓境，号召立功绝域，健如李广者本不当投闲，然竟亦投闲，可见邪曲之害公、方正之不容，乃古今之通病，正不必为之怅恨；二是汉时征战不休，健如李广者尚且弃而不用，宋朝求和讳战，固当斥退一切勇夫，更不必为之嗟叹。以上皆反面意，实则是痛恨朝政腐败，进奸佞而逐贤良，深恐国势更趋衰弱。作者遭到罢黜，乃因群小谗毁所致，故用「纱窗外、斜风细雨，一阵轻寒」之景作结，隐喻此辈之阴险和卑劣，并以点明题语所云「夜读」情事。此语盖用柳宗元《登柳州城楼寄漳汀封连四州刺史》「惊风乱颭芙蓉水，密雨斜侵薜荔墙」诗意，但换「惊风」为「斜风」，以示其谗毁之邪恶；改「密雨」为「细雨」，以示其谗毁之琐屑；又益以「轻寒」一事，以示其谗毁之虚弱。这样一来，使其更具有表达力。
辛稼轩的这首词，其句子隐括了不少前人的诗文。但是，这首词决不是简单地照搬古人语句，而是在隐括前人辞句时加进了生动的想象，融入了深厚的情感。如上阕写霸陵呵夜事，加进「长亭解雕鞍」的想象，便觉情景逼真；写出猎射虎事，加进「裂石响惊弦」的想象，更觉形神飞动。下阕「汉开边、功名万里，甚当时、健者也曾闲」一问，气劲辞婉，几经顿挫才把意思说完，情真意切，充满了无限悲愤。这首词不仅抒情真切感人，而且语言上也多所创新，是不可多得的佳作。