这首《虞美人》是一首寄给友人的词作，上阕主要写景，而景中含情，下阕集中写事，从词人自身和友人双方入手，更显彼此情谊之深挚。全词借景寓情，情感真挚深厚，格调悲凉深沉，语言清婉雅丽。
上阕写日暮登楼所见。「芙蓉落尽天涵水，日暮沧波起。」两句写日暮登台所见，境界宏大。「芙蓉」三句，寥寥几笔便勾勒出一幅苍茫的画卷，由下及上，先由细处着笔。「芙蓉落尽」点明时节，暗示衰败孤寂之意。「天涵水」是登高眺望所见之景，暮色将至，水面上腾起浓浓的雾气，远远望去，水天一色，苍茫一片。「沧波起」点出寒意，冬季傍晚时分，波涛涌动，带来阵阵寒气。这两句重在写天地之广，暗含人世沧桑的慨叹。「背飞双燕贴云寒」，视角由平远而移向高远；正当独立苍茫、黯然凝望之际，却又见一对燕子，相背向云边飞去。「背飞双燕」尤言「劳燕分飞」。《玉台新咏》卷九《东飞伯劳歌》云：「东飞伯劳西飞燕，黄姑（牵牛）织女时相见。」后即用来称朋友离别。「贴云寒」，状飞行之高；高处生寒，由联想而得。着一「寒」字，又从视感而转化为一种心理感受，暗示着离别的悲凉况味。「独向小楼东畔倚栏看」是补叙之笔，交代前面所写，都是小楼东畔倚栏所见。把宏阔高远的视线收聚到一点，对准楼中倚栏怅望之人。「独」字轻轻点出，既写倚栏眺景者为独自一人，又透露出触景而生的孤独惆怅之感。
下阕直抒念远怀远之情。「浮生只合尊前老，雪满长安道。」两句是说光阴荏苒，转眼又是岁暮，雪满京城，寂寥寡欢，唯有借酒遣日而已。「雪满长安」既点时地，又渲染出一派冷寂的气氛，雪夜把盏，却少对酌之人，岁暮怀人的孤凄心境可想而知。「故人早晚上高台，赠我江南春色一枝梅。」这两句从对方着笔，心有同感，友情的思念彼此相似：我之思彼，亦如彼海内存知己之思我，想象老朋友也天天登高望远，思念着我；即使道远雪阻，他也一定会给我寄赠一枝江南报春的早梅。这是用南朝宋陆凯折梅题诗以寄范晔的故事。这一枝明艳的「江南春色」，定会给「雪满长安」的友人带来亲切的问候和友情的温暖。这是用典，却又切合作者当年与友人置酒相别的一段情事。折梅相赠这一典故，在这里具有普遍与特殊的双层含义，用典如此，可谓表里俱化了。